中投入的以太币价值。这个比例是固定的，但可以随时间变化。抵押的以太价值和所能创造的 DAI 的价值比率，我们称之为抵押率。

　　摘录自"让大众读懂Maker：DAI稳定币的通俗解释 " 2.2 DAI的风险预防机制

　　谈到抵押品的价值，其核心问题是作为稳定币，我们非常关心的是货币背后的资产贬值怎么办？

　　首先要说明的是，由于CDP是智能合约，无需考虑资产的对手方如何行动，当违约产生时，系统会自动进行执行。

　　推荐大家去阅读"让大众读懂Maker：DAI稳定币的通俗解释

　　"，更详细的理解MakerDAO是如何做系统风险设计的。在这里，我给出一个简化理解的图（具体机制实现要复杂的多）。基本上是三级的防御体系。

　　统计研究表明，CDP合约的平均抵押率接近300%，非常之高。在300%>抵押率 > 150%之间，系统无动作，相当于超额抵押抗住资产贬值风险。

　　抵押率<150%， 系统自动启动抵押清算，会低于市场价3%卖出抵押的ETH偿还债务并关闭CDP，CDP Creator 收到的ETH= 原ETH -

　　拍卖偿还DAI的ETH - 罚金。 由于存在无风险套利机会，Keeper会主动盯住抵押清算的劣质CDP，这个设计通过经济激励让外部参与者帮助系统优化运行。

　　抵押率 < ？时（白皮书没有看到具体的比率），定义为小概率的黑天鹅风险，系统授权的全局清算者启动全局清算，MKR Holder

　　作为正常运行时的最大受益人，当系统风险发生时，作为风险承担者，自动增加供给并从市场回购足够的资金以对系统进行资产重组。 全球清算是保证 Dai

　　持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时，系统会逐渐 关闭，Dai 和 CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ，MKR

　　持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场 非理性，系统安全受到攻击和系统升级。 全球清算是保证 Dai

　　持有者目标价格可兑付的最后手段。全球清算发生时，系统会逐渐 关闭，Dai 和 CDP 持有者都会收到应得可兑换的资产净值。这个过程是完全去中心化的 ，MKR

　　持有者管理这一系统并确保只有在严重紧急状况下才会启用。比如长时间的市场 非理性，系统安全受到攻击和系统升级。 摘录自 "DAI稳定货币系统白皮书"

　　关于风险，我们在前面总结了金融风险，技术风险和社会风险三类。

　　目前DAI仍为单一抵押资产，其多抵押资产的代码已经开源，应该在测试阶段，2019年有望推出，可以降低因单抵押资产带来的风险。

　　对于技术风险，比如智能合约，预言机(Oracle)的喂价系统，MakerDAO采取了以下措施。 缓解措施:自从 Dai

　　项目发起以来，智能合约安全性便是开发的最优先级的事情。数据底层已经通过了三次 来自区块链行业最好的安全专家的独立审计。

　　从更长期来看，系统被黑客攻击的风险在理论上可以完全被代码的规范验证消除， 这意味着使用

　　功能性的编程从数学上证明代码库没有任何安全漏洞。尽管完整的规范验证是一个非常长期的目 标，但我们已经投入大量相关工作，包括用功能性编程语言 Haskell 作为

　　Dai 稳定货币系统全面 实行参照，代表着我们对高级正规范式的研究和发展进程。 摘录自"DAI稳定货币系统白皮书"

　　MakerDAO对风险的分类如下，在文档中详细分析了各种风险模型以及建议的应对措施。 总的来说，Dai 的供给端风险主要有：

　　波动性风险：抵押物价值波动性越高，就越难在违约事件中回收贷款全额 定性风险：该机构的基本面越不稳定，持币者越将信心缺失，进而导致币价波动更加剧烈。

　　流动性风险：市场中的有效流动性越低，币价就越容易与实际价值产生偏差。 敞口风险：在总供给中的加总占比越大，那么风险敞口也越大。

　　相关性风险：（各抵押资产间的）相关性越高，由多元化产生的收益就越低。 喂价风险：低质量的喂价将导致对抵押物价值的信息不足。

　　很明显，上述风险之间是有内在联系的。解决任意一个风险都能消减其他风险的影响。 摘自"MakerDAO风险治理框架(二)"

　　DAI的风险防范机制有些复杂，也很巧妙。充分利用了智能合约和经济激励。至少从单个CDP的风险防范和小概率黑天鹅风险看，以及在抵押物ETH价格狂降的2018年挺过了考验。应该还是很靠谱的。

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