据统计，在1929年，约155万人在美国29家股票交易所拥有账户。在全国1.2亿总人口中，约3千万家庭积极参与股市交易，大约占据了30%的人。

　　到1928年末，几乎每天都有一家新的信托投资公司进入股市。一个只有500美元投资的联合创办人公司，到1929年其名义资产达到6.86亿美元。

　　另一个其股票市场总市值达到10亿美元的信托投资公司，其实际资产只有600万美元，可见泡沫有多大。

　　直到1929年，美国金融泡沫已经到了顶点，10月下旬出现股市大崩盘，华尔街的股票交易所开盘就出现倾抛现象，股票狂跌，导致了美国历史的“大萧条”。

　　1933年3月，罗斯福总统上台，推行量化宽松的货币政策，宣布美元贬值，增加货币供应量，降低利率，以刺激投资，拯救经济。美国GDP从1933起触底反弹，在1937年达到930亿美元，恢复到了1930年的水平。

　　由于受到上次的教训，美国政府开始注重金融监管，1934年，美国颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法案》。

　　对金融市场采取了严格的监管，把投行业务和商业银行进行了拆分，进行利率管制等，这标志着美国金融业正式进入分业经营、分业监管的时代。

　　此次金融危机以后，实际上就宣告了主张自由放任的传统经济理论的失效，提倡通过加强国家宏观调控来刺激经济和保持充分就业的凯恩斯主义经济学诞生。

　　类似这样的事情，后来随着监管的放松一直都在不断发生，规模有大有小，大家印象最深刻的就属2008年的“次贷危机”了。

　　次贷危机以后，美国相继颁布了《金融监管改革方案》和《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》，实施“沃尔克法则”，加强宏观审慎和微观审慎，调整监管体系，强调消费者权益保护等。

　　赋予美联储更大的监管职能，建立金融稳定监督委员会，识别和防范系统性风险。

　　除了刚刚提到的2次金融危机以外，其余的时间也出现过，只是规模不大，每次出现问题以后，监管就开始趋于严格，然后又慢慢开始放松。入下图所示：

　　图片来自"得到"

　　总结下来就可以发现，全球的金融市场一直在“监管”、“创新”和“危机”之间循环往复，向前发展。

　　美国资本市场的监管思路是在和金融周期的博弈中产生的，包括现在美国当局对于加密货币行业的监管。

　　因为区块链去中心化的特性，原有的监管思路和政策已经不能适应时代发展的需求了，必须要寻求新的改变，正如Circle的首席执行官 Jeremy Allaire说的：“美国不应该用100年前的法律来监管21世纪的技术。”

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　　美国区块链监管

　　比特币以及区块链技术的出现，给监管提出了新的挑战，目前美国监管当局没有采用一刀切，正在进行积极探索。

　　一方面承认区块链具有除了加密货币外的许多其他应用潜能，并有助于经济高效、安全地运行。

　　另一方面指出，区块链技术仍处于早期发展阶段，当前存在许多炒作，对该技术尚未能很好的理解。

　　应谨慎处理这些挑战，并给市场提供恰当的指导，不事先预判和限制技术的发展，并进行阶段性尝试。

　　比如批准了比特币期货交易所Bakkt、发行了有美元背书的GUSD和PAX稳定币。

　　目前顶级国际顶级公链项目、知名项目也都在美国，比如以太坊、EOS以及瑞波等。

　　最近这不到一个月的时间，美国当局已经连续举行了4次听证会，虽然都没任何实质性的结果，但这可以让监管当局深入了解数字货币以及区块链，这对于未来监管政策和法律法规的制定有促进作用。

　　可以说这几次的听证会是推动监管机构认知数字货币、认知区块链行业的里程碑事件，推动了区块链行业朝着合规方向快速发展。

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