机构巨鲸在稳定币领域的活动及其对加密货币市场波动性的影响

战略定位：监管催化剂与市场扩张

机构参与稳定币的趋势已因监管方面的进步而得到促进，尤其是2025年7月通过的美国《GENIUS法案》。

建立了稳定币监管的正式框架 这项立法，加上香港将于2025年8月出台的稳定币监管条例，使机构参与稳定币市场合法化。

推动以美元计价的稳定币市场规模达到3000亿美元。 到2025年9月，同比增长75%。到2025年，

55%的传统对冲基金持有数字资产。 2024 年这一比例为 47%，高于 2024 年的 47%，其中 47% 的人认为美国监管的清晰度是扩大投资的关键驱动因素。

稳定币正日益成为传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之间的桥梁，提供可扩展、透明且高效的交易渠道。例如，在尼日利亚和巴西，

美元稳定币目前主导跨境资金流动。 在巴西，从本地交易所到国际平台的间接转账中，70%是通过稳定币实现的。这种增长得益于稳定币在资金运作、汇款和抵押品管理方面的重要作用，尤其是在高通胀经济体中。

流动性供给：飞轮效应与系统性风险

机构为稳定币提供的流动性，通过托管解决方案、稳定币交易平台和主经纪商服务的融合，形成了一个“流动性飞轮”。

根据市场分析 这加深了传统市场和新兴市场的流动性。

美元稳定币市场预计将增长 未来几年将达到 5000 亿至 7500 亿美元。类似这样的平台

Uniswap Fluid 已成为去中心化交易所 (DEX) 交易的关键节点。

集中流动性供给 并放大大型参与者的影响力。

然而，这种流动性集中也带来了脆弱性。例如，没有传统储备支持的算法稳定币仍然容易受到“挤兑风险”的影响。

正如 TerraUSD 在 2022 年的崩盘所表明的那样 。 相似地，

美国环境部2025年的“循环贷款”危机凸显了这一点。 杠杆和相互关联的 DeFi 协议如何产生自我强化的借贷和再抵押循环，从而在宏观经济压力下导致级联清算。

鲸鱼活动与波动：机制与案例研究

机构巨鲸——拥有显著市场影响力的大型投资者——利用稳定币操纵流动性并加剧市场波动。2025年10月，美国宣布对中国软件进口加征关税，引发了……

一场价值 200 亿美元的加密货币清算事件 这暴露了中心化交易所的结构性缺陷以及巨鲸活动的放大作用。这些参与者经常采用欺骗、拉高出货和协同抛售等策略，这些策略会破坏稳定币的锚定，并引发更广泛的市场抛售。

根据研究 .

一个显著的例子是

美国 取消标记事件，其中

巨鲸提供的流动性策略加剧了抛售压力。 通过杠杆借贷周期。此外，在200亿美元的清算事件中，

数小时前已开设大量空头头寸 重大宏观经济公告暗示存在预谋操纵。此类活动凸显了稳定币机制的脆弱性以及流动性集中带来的系统性风险。

平衡创新与稳定

稳定币虽然具有变革金融基础设施的巨大潜力，但它们在加剧市场波动方面的作用也需要强有力的保障措施。《GENIUS法案》及类似法规已开始着手解决这些风险，但在监测巨鲸活动和确保储备透明度方面仍面临挑战。例如，

束缚与圆圈的不同动力学 -USDT 的主导地位与 USDC 不稳定的增长形成鲜明对比，凸显了发行人信誉和供应管理的重要性。

投资者还必须考虑稳定币驱动流动性的更广泛影响。随着 Stripe、Visa 和亚马逊等主要参与者将稳定币整合到支付系统中，情况尤其如此。

根据行业报告 美元在全球金融领域的统治地位得到巩固，但系统性冲击的风险也随之增加。

代币化趋势：50%的对冲基金正在探索代币化基金结构 进一步加剧了市场格局的复杂性，需要建立适应性监管框架来减轻操纵行为并确保市场诚信。

结论

机构巨鲸在稳定币领域的活动已成为一把双刃剑：它既提升了流动性和资本效率，也引入了新的波动机制。2023年至2025年期间，稳定币基础设施展现出了强大的韧性，同时也暴露出其易受策略性操纵的脆弱性。对于投资者而言，关键在于平衡创新与谨慎——既要充分利用稳定币的效用，又要倡导透明的治理和多元化的流动性策略。随着市场的发展，监管的警惕性和机构的问责制对于确保稳定币能够兑现其作为稳定、可扩展且安全的资产类别的承诺至关重要。