摩根大通警告称，MicroStrategy面临被主要股指除名的风险
Micro战略（现在Strategy），全球最大的企业股东比特币该公司正面临自五年前 Michael Saylor 开始将这家软件公司转型为杠杆比特币工具以来最严重的结构性风险。
摩根大通的一份新报告发出警告，称由于针对数字资产持有量超过总资产 50% 的公司的新规，该公司可能会被从主要股票指数（包括 MSCI 美国指数）中剔除。
MSCI美国指数是由MSCI（摩根士丹利资本国际）创建的主要股票市场基准指数。它追踪美国大型和中型公司的表现，约占美国股市的85%。
MicroStrategy（$MSTR）过去一个月下跌了 40%，比历史最高点下跌了 68%。
该公司持有649,870枚比特币，平均购买价格为74,433美元。按当前价格计算，比特币价格进一步下跌 15%。这将使MicroStrategy的全部比特币头寸转为负值。
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MicroStrategy 占 2024 年所有股权融资的 16%——主要用于购买比特币。
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MicroStrategy 占 2024 年所有股权融资的 16%——主要用于购买比特币。
Strategy的比特币优先模式如何造成了结构性压力点
Strategy公司的转型始于2020年，当时Saylor开始将现金储备兑换成比特币，并通过发行债券来积累更多比特币。这种模式创造了一种独特的“纳斯达克比特币”替代品：
• 策略借入或发行股票
• 购买更多比特币
• 比特币升值推高市值
• 允许以更高的估值发行新股
• 飞轮重复
多年来，这种策略一直奏效。但随着比特币本周从12.6万美元的历史高点跌至8.9万美元以下，这种飞轮效应已经减弱。
该公司的市场隐含净资产值（mNAV）企业价值与比特币每股价值的比率已跌至 1 倍左右，这意味着 Strategy 的股票现在几乎完全与其持有的比特币价值相符，几乎没有溢价。
正如摩根大通指出的那样，溢价压缩使得该公司无法发行高价股票来购买更多比特币，而不会稀释股东权益。
更多新闻：
- 随着政府停摆结束，众议院考虑禁止内幕交易。
- 亿万富翁双胞胎支持的股票在购买价值 5000 万美元的“加密比特币”后飙升 100%。
- 随着净资产值接近1，MicroStrategy股价较峰值下跌60%。
摩根大通发出严厉警告
摩根大通最新发布的研究报告笔记警告称，该公司股价暴跌不仅仅是因为比特币疲软——指数规则现在可能会威胁到 Strategy 在主流股票基准中的地位。
分析师写道：
“随着1月15日MSCI指数评定结果的临近，MicroStrategy面临被主要股票指数剔除的风险。”
MSCI正在权衡，数字资产持有量超过总资产50%的公司是否应该继续符合传统股票指数的纳入资格。
如果该规则得到实施，那么资产负债表以比特币为主的 Strategy 公司将处于该标准的极端位置。
