Galaxy Ventures：在资本寒冬中逆势扩张，加密风投的新范式？
在加密市场风口沉寂、风投趋于理性的2024-2025年，Galaxy Ventures Fund I 的逆势表现显得格外突出。据彭博社援引消息人士报道，这家由亿万富翁投资人迈克尔·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）领导的风投基金，预计将在6月底前完成1.75亿至1.8亿美元的募资目标，远超其1.5亿美元的原始预期。
尽管融资环境严峻，监管不确定性仍在加剧，但Galaxy Ventures不仅超额完成募资目标，还计划投资约30家加密和区块链初创公司，构建一个涵盖DeFi、稳定币和链上支付等基础设施的投资组合。在当前风险偏好整体收缩的背景下，这一举动释放出什么信号？又如何映射出加密投资逻辑的深度转向？
风口转向中的冷启动：为何还能募资超额？
对多数加密基金而言，2024年并非“春暖花开”。据PitchBook数据，2025年第一季度美国加密风险投资总额约为13亿美元，同比下降22%。这背后，一方面是美联储尚未明确启动降息，另一方面则是资本大规模流入人工智能领域：AI项目在Q1全球风投中拿下高达58%的份额，形成压倒性优势。
但Galaxy Ventures显然走了一条不同的路。他们瞄准的不是炒作周期，而是“稳健型叙事”：支付轨道、稳定币流通系统、链上基础设施这些中长期命题。
这也是为何，基金早期的代表性投资包括了合成美元发行商 Ethena、稳定币流动性协议 MZero，以及新兴的Layer-1 区块链 Monad 和资产代币化平台 Plume——这些项目无一例外都聚焦于“基础设施建设”。
Galaxy 的战略似乎在于“提前布局现实金融与链上世界的接口层”，为下一个加密周期打下根基。
投资布局背后的宏观信号：从泡沫破裂到产业重建
如果说2021年之前的DeFi热潮更多由投机推动，那么2023年之后，监管压力和用户认知逐渐逼近现实：只有与实体金融相通的区块链项目，才可能赢得主流认可。
Galaxy Ventures 的投资结构恰好体现了这一趋势。MZero 致力于将链上稳定币引入跨境支付系统，与SWIFT等传统系统对接；而Ethena 则试图用合成美元解决USDC在新兴市场的流动性问题。
这与此前那种“热炒一个概念币、上线即拉盘”的传统加密玩法形成鲜明对比。
据Galaxy Digital首席执行官诺沃格拉茨本人称，比特币与链上金融基础设施正逐渐成为“财务管理的成绩单”——这种说法背后，既是对法币体系失衡的批评，也暗含着区块链作为替代制度潜力的再确认。
分析师观点：这不是一轮投机，而是制度构建
投资公司 Electric Capital 的合伙人Ava Chang在最近一次峰会上表示：“我们注意到大额资金正在向稳定币清算网络、链上身份协议、分布式存储等方向转移。这些方向虽然不酷，但能真正产生价值。”
她指出，包括Galaxy、a16z、Paradigm等老牌机构都在不同程度上“去泡沫化”，从早期纯粹的币本位逻辑回归产业价值逻辑。
另据 CryptoRank 报告，虽然2025年Q1全球加密投资总额高达48亿美元，但其中超过40%资金集中在一笔交易——阿布扎比MGX对币安的20亿美元注资。去掉这类超大单交易，市场整体依然相对冷静。
也就是说，在风险与不确定性重新回到视野中心后，只有少数机构具备穿越周期的能力。而Galaxy选择加码，恰恰说明其对行业底层逻辑的判断并未改变。
案例延伸：从Ethena到Renzo，怎么做链上金融系统的“骨干厂商”？
Ethena 是Galaxy基金首批投资标的之一，它推出的 USDe 合成美元，被认为是对USDC与DAI之外美元稳定币生态的一次有力补充。其机制设计上引入了以太坊衍生品的对冲模型，试图通过链上机制稳定币值。
MZero 是少数构建于“流动性聚合”思想上的稳定币底层协议，目标在于连接不同链间的稳定币清算桥梁——这恰恰解决了稳定币碎片化的问题。
Renzo 则是EigenLayer生态中最受关注的以太坊再质押协议之一。该项目正在尝试把ETH锁仓后的收益二次释放，为以太坊“质押金融”探索新模型。
这些项目并不面向大众，而是建设“链上的Swift”、“链上的债券利率通道”——它们的共同点在于：为链上金融服务提供稳定、安全、合规的骨架。
结语：走出泡沫，Galaxy正在建的是下一个加密“基础设施时代”
从目前布局看，Galaxy Ventures 并未将目光局限于短期热点或情绪型资产，而是倾向于提前“包围”链上基础设施要道——这种打法或许更像是“数字世界中的贝莱德”，其角色是：打基础、管底层、收过路费。
无论市场是熊是牛，这类布局都具备稳定的筹码话语权。
在2025年的加密风投格局中，Galaxy Ventures 不只是资金的搬运者，更像是下一个链上金融文明的构建者。
