​比特币价格受操控吗？专家解释ETF资金流入的“小”影响

美国现货比特币交易所交易基金（ETF）一直在经历历史性的资金流入潮，连续17天出现净增长。在一个特别引人注目的星期二，这些ETF观察到资金流入总额高达惊人的8.866亿美元，这是自推出以来第二大单日资金流入量。

昨天又出现了另一轮重要的资金流入，金额为4.881亿美元，来自斐狄提（Fidelity）（2.206亿美元）、贝莱德（Blackrock）（1.551亿美元）和阿克（Ark）（7140万美元）等主要金融机构的显著贡献。尽管这些大额资金注入，比特币价格表现出相对平静的反应，本周以来从6.8万美元上涨至7.1万美元。

在大量ETF资金流入的情况下，比特币价格的缓慢波动让许多市场参与者和分析师感到困惑。通常，此类资金流入预计会对比特币价格施加更强烈的上行压力。然而，观察到的价格动态表明可能存在其他抵消因素。

为什么比特币价格没有上涨？

加密交易分析平台The Kingfisher通过X上的一篇文章提供了解释，暗示一个套利交易策略可能正在影响价格动态。根据他们的分析，“BTC ETF资金流入并没有像你希望的那样影响价格？这可能是由于一个套利交易被加载起来。做空期货+买入现货/ETF。”

在这种情况下，套利交易涉及卖空比特币期货，同时买入现货比特币或比特币ETF股份。这种策略可以对冲潜在的价格波动并利用期货价格和现货价格之间的差异。

JLabsJanitor（@JLabsJanitor）进一步详细说明了这种策略的机制。他将其与PANDA Terminal图表上可视化的行为进行了对比，解释说：“当大型投资者想要填补比特币现货时，他们出售期货合约以将价格拉至买盘。当他们填满并准备让价格飙升时，他们关闭这些空头，这就解释了真实未平仓合约（OI）的反向相关性。”

他的言论暗示了战略性市场操纵，虽然合法，但在精明的投资策略和潜在的伦理问题之间存在模糊界限。他在随后的推文中提出了“市场操纵还是精明投资策略……有什么区别？”的质疑，挑战了这些策略的伦理影响。

这一讨论引发了加密社区的进一步审查。X用户Sahra批评了套利交易的实际实施，指出：“套利交易应该自然抑制资金费率。理论上，现货长压力对永续应该导致永续费率下降（其他条件相等），因为永续会开始落后于现货。其他一切都说得通，但这些费率太低了，无法证明套利。” 

这条评论指出了套利交易的复杂性，其中预期的结果如抑制资金费率并不符合市场观察，暗示其他因素可能正在影响市场。

The Kingfisher回应了Sahra的怀疑，承认了这一异常：“没错，资金依然相当正面。这表明虽然可能存在套利交易，但它并不是市场上的主导力量。其他因素，如看涨情绪或其他购买压力，可能抵消了套利交易对资金费率预期下行压力的影响。”

截至报道时间，比特币的交易价格为70,803美元。