2019年整年，比特币与S＆P 500指数的相关性接近于零。下图显示了过去365天的日内相关性分布（5分钟收益，60小时滚动相关性）。它相对集中地分布在0左右，平均值为-0.0075。这表明在正常市场条件下，比特币与S＆P 500指数之间没有显著相关性。

　　比特币的基本面在过去一个月没有变化。但是，外部世界发生了巨大变化。长期来看，比特币和S＆P 500的相关性很可能会恢复到均值并回到接近零的水平（除非比特币或S＆P 500或者两者都发生根本性变化）。但是在短期内，或者至少在流动性危机持续期间，由于全球环境似乎正在影响两个市场，因此两者之间可能仍会存在相对较高的相关性。

　　避险资产

　　另一个流行的说法是比特币是避险资产。一般而言，避险是指“ 在市场动荡时期有望保持或增加价值的投资 ”。传统上，黄金是主要的避险资产。在不确定时期，黄金价格经常相对于其他资产类别上涨。

　　从历史上看，比特币和黄金之间没有很强的相关性。但比特币和黄金之间的相关性也在三月份突然增加，类似于比特币和S＆P 500指数之间的相关性。

　　尽管在正常的市场条件下，黄金通常被视为避险资产，但与大多数其他资产类别一样，由于流动性危机，黄金在3月12日遭到相对较大的抛售。比特币和黄金的相关性随着3月12日价格的下跌而增加。尽管两者的价格都下跌了，但由于两种资产都朝着相同的方向移动，所以相关性正增长。但有趣的是，自那时以来，它们之间一直保持着较高的相关性。

　　尽管在全球流动性危机期间，比特币和黄金可能不会充当避险资产，但在货币通胀和量化宽松期间，它们可能会成为避险资产。鉴于美联储最近注入2万亿美元以上的资金以及全球健康和经济状况的前所未有的不确定性，在某些事件下，比特币有可能充当避险资产，但在另外一些事件下不是避险资产，甚至可能每天都在变化。但是，鉴于全球疫情的巨大混杂因素，难以得出强有力的结论。

　　比特币和黄金的相关性在2020年初也显示出类似的增长迹象。如我们之前发现的那样，1月份随着美国/伊朗军事紧张局势升级，比特币和黄金价格均上涨，它们之间的相关性增加。这表明比特币可能成为类似于黄金的避险资产，至少是当时是避险资产。

　　这些都是很零碎的证据表明比特币和黄金之间的相关性可能正在增长。但是，比特币与黄金的整体相关性仍然相对较弱。

　　下图显示了过去一年中比特币和黄金之间的日内相关性分布（5分钟收益，60小时滚动相关性）。它也相对集中地分布在0附近，但平均值为0.1194，略高于比特币与S＆P 500相关性分布的平均值。

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