互联网革命：市场，基础设施和公司的演变

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　　我们处在1994年吗？

　　有趣的是，当马克・安德森1994年在硅谷创办网景时，因为1990-1991年技术行业的衰退，他觉得他从事互联网行业太晚以至于错过了互联网的整个机会。区块链与加密货币目前的发展阶段最类似于1994年的互联网革命，彼时我们发明了TCP/IP、HTML以及FTP，这些技术促成了网景（1994），以及比较之后的Facebook（2004），以及爱彼迎（2008）。

　　在区块链领域，我们仍然在发明构筑行业的模块以及允许我们分配计算资源、保护隐私、管理身份、提高扩展性的工具――突破性DApp尚未出现，而它会在接下来几年中出现。

Perez 技术浪潮周期（来自技术革命与金融资本）

　　尽管加密市场的下行给区块链造成了方面的压力，但我们仍然处于行业早期，泡沫过早到来是因为：（1）尽管事实上绝大多数产品和技术并未发布，token的早期流动性依然颇吸引人；（2）互联网与社交媒体让整个世界连接更紧密了，这以前所未有的方式加速了加密市场炒作的消息传播，并促成全球泡沫的形成。

　　然而以技术的视角看，我们仍然处于Perez技术浪潮周期中的“妊娠”阶段，并且“落地”（installation)阶段尚未到来。因为此前疯狂的市场并未产生达到转折点的结果，后者包括“有意义的技术设施改善，以及在部署阶段额能够服务于项目路线图的、可复制的商业模型”。

全球互联网用户的增长vs其映射的加密货币用户增长的情况

　　目前加密货币的接受度最接近1994年互联网的情况，在其后24年的今天，地球上过半的人口都接入了互联网。我们可以期待同样的轨道出现在加密货币领域，它可能会以更快的速率因为世界现在连接更加紧密，并且过去几个世纪中，新技术的普及速度愈发地快了。例如，电的普及花费了46年，电话的普及花费了35年，电视花费了14年，而Web花费了7年时间去渗入全球1/4的市场。因此，我们预计，对于加密货币而言，可能还需要一个15年才能达成今日互联网普及的程度。

　　从资本的角度来看，互联网与区块链革命期间投入的资金规模也非常不一样。据CNN 财经频道，1999年有356亿美元的风险资本涌入美国互联网初创企业，而据CB Insights的数据，2017年有10亿美元的风险资本以及5亿美元从ICO获得的资金流入了区块链公司。

　　在2000年互联网泡沫的顶点时刻，纳斯达克有6.5万亿美元的市值，相较之下2018年初的加密货币市值为8000亿美元左右。尽管互联网泡沫仅发生在美国，而加密货币的泡沫是全球性的，但前者有更大规模的资本涌入。这是因为：（1）它叠加了股市的牛市行情，华尔街和散户早已热衷于将资金投入互联网公司的IPO并从中获利；（2）大量财富来自上世纪40年代左右的婴儿潮的那帮人，他们积攒了大量的财富，管理自己的退休储蓄，且不熟悉周边生活的经济危机。与之相反的是，加密货币的投资者主要由资金较少的千禧年一代构成。此外，来自机构投资者的投入加密货币的资金相对较小，且如印度和中国这样的人口大国是缺乏参与的。

区块链革命:市场，技术与公司的进化

　　从以上方面看，我们应该预期接下来几年中一个又一个泡沫出现，因为去中心化应用中“成功的与可复制的商业模式”会被发现，拥有更大规模的机构资本流入该行业，类似于1999 - 2000年互联网革命期间发生的事情。

　　我们可以预期整体市场规模最终将超过10万亿。它会由协议代币（它从DApp中捕获价值）、股权代币、通用型代币（如果实践证明其模型在未来是可靠的话），以及加密货币（价值存储――如果比特币能够成为数字黄金的等价品，它的市值就能够达到7.8万亿美元）等部分组成。总的来说，我们相信我们仍然处于区块链技术浪潮的早期，类似于1994年的互联网革命期间，并且我们应该期待接下来几年中，更多的市场周期出现。

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